18. 8. 2010 | Různé
Otázka: Mám jako fyzická osoba nějaké možnosti jak se chránit před inflací?
Možnosti máte, důležité je však znát z čeho plyne Váš hlavní příjem, jaká máte aktiva a výnosy z nich a samozřejmě, jak máte strukturované závazky. Plyne Váš hlavní příjem z výdělečné činnosti - např. dostáváte pravidelný měsíční plat nebo Váš příjem plyne především z pronájmu nemovitosti, z akcií, dluhopisů nebo vkladů?
Příjem z výdělečné činnosti není inflací výrazně ohrožen, pomineme-li možnost ztráty zaměstnání a tedy příjmu jako takového. Zvláštní situace ovšem platí pro důchodce. Jejich penze od státu je ze zákona valorizována, tedy upravována o inflaci. Ovšem soukromé důchodové pojištění obvykle nenabízí úpravu o inflaci, takže smluvně vyplácená fixní částka v důchodovém věku v případě vysoké inflace rychle ztrácí svou hodnotu.
Pokud Váš příjem však více závisí na aktivech a výnosu z nich, je pak důležitá jaká je jejich struktura. S ohledem na inflaci jsou nejméně riziková ta aktiva, která mají pružnou (tržní) cenu a výnosy. K nim patří například nemovitosti nebo akcie. Je pravděpodobné, že výnosy z nich se změní s určitým zpožděním. Například tržní cena nemovitosti se díky vysoké inflaci zvýší téměř okamžitě, nicméně výnosy např. z pronájmů se zvýší později v závislosti na možnostech změn nájemních smluv, které jsou standardně uzavírány na rok i více. Krátkodobé vklady představují zpravidla středně riziková aktiva. Úrokové sazby s inflací porostou a riziko závisí na tom, jak dobře dokáže trh předvídat inflaci. Nejvyšší riziko existuje u dlouhodobých vkladů, dlouhodobých dluhopisů a u dlouhodobých spořicích plánů, např. penzijního pojištění. Je tomu tak proto, že nebudete mít prospěch z rostoucích úrokových sazeb a podíly a hodnotové investice pohltí inflace.
Vedle aktiv může mít inflace velký dopad i na závazky a tím na celkovou Vaši životní úroveň. Pokud máte úvěr zafixován dlouhodobou úrokovou sazbu, tato sazba v důsledku inflace neporoste i přes rostoucí tržní úrokové sazby a reálná hodnota úvěru poklesne. Na druhé straně porostou zřejmě krátkodobě fixované úrokové sazby úvěrů po skončení jejich fixace nebo sazby, které nejsou fixovány vůbec. To Vám může v budoucnu způsobit vážné problémy jako dlužníkovi, protože Vás příjem roste pomaleji či s větším zpožděním než úrokové sazby u úvěrů.
Závěrem lze tedy říci, že při scénáři růstu inflace v dlouhodobém horizontu nebude váš příjem dramaticky zasažen, je-li tvořen převážně příjmem z výdělečné činnosti. Je-li ovšem ve velké míře závislý na dalších aktivech a výnosech z nich, je na místě zamyslet se nad jejich strukturou a při posuzování veškerých rizik zhodnotit i to inflační.
Naši bankéři Vám velice rádi na toto téma poradí.
Dirk Reinecker
výkonný viceprezident a ředitel divize Market Management LBBW Bank CZ a.s.
